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省广股份点评报告:高增长持续,加码体育提升整合营销实力

发布时间:2016-04-26    研究机构:广证恒生咨询

业绩快速增长,平台战略升级提升综合实力:受益于传漾、韵翔等并表以及内生稳健发展,Q1业绩维持较高增速,凸显可持续+高成长的龙头特质。公司打造10+个平台公司推进平台战略落地升级,我们认为公司通过管控上游品牌客户群、下游掌控丰富的优质媒介资源优势,辅以业内领先的大数据和技术能力,将继续延续强者恒强的竞争格局,充分受益于行业高速增长。此次参股南奥体育进一步整合华南地区体育资源,投资控股海口中策成为海南最大的候车亭媒体运营商,将进一步提升公司的整合营销能力,从而更好的服务品牌客户,提升客户粘性以及强化新客户的拓展。

加码体育、影视、移动营销等新兴成长板块:平台战略下公司实现了在泛娱乐以及技术和数据方面落地,《一路有你2》热播彰显公司在娱乐版块的整合优势,23亿营收规模跻身数字营销前列。此后公司参股易简布局移动营销全产业链,携手双刃剑充分整合双方的体育优势资源,此次旗帜参股南奥体育在体育板块再下一城,新兴板块的布局推动公司业绩高增长,也将不断提升整合营销实力。我们认为省广不仅仅是一个中国4A龙头广告公司,更是一个在新兴发展领域积极布局,有效结合营销与娱乐的密切联系的高成长企业。既是龙头更兼成长。

盈利预测与估值:考虑增发摊薄影响,预计公司15-17年摊薄EPS为0.66、0.8、0.95元,当前股价对应29、27、22倍PE。考虑公司龙头业绩高增长可持续,新兴板块布局落地效应显现,后续平台战略带来业绩与估值提升,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:外延进展不顺利、整合风险、行业增长减速。

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