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省广股份:资源版图愈加丰富,整合推动毛利上升

发布时间:2016-04-27    研究机构:华泰证券

外延收入贡献业绩增长,内部整合推动毛利率上升

1季度营收同增12.3%至19亿元,净利润同增50.4%至1.03亿元。公司营收同增12.3%主要源自2015年二季度之后上海传漾、上海韵翔、上海晋拓和广州蓝门开始并表。四家新并表公司2015年合计贡献收入约9.4亿元。同时经过公司内部的资源整合,协同媒体采购需求,优化投放布局,媒介采买成本有所下降,2016年1季度毛利率为19.0%,2015年1季度毛利为15.9%,增加约3个百分点(图1)。

持续外延投资,资源版图愈加丰富

1季度公司继续通过投资外延的方式补足各领域能力。先后投资了上海凯淳,主营CRM和电商服务;投资广州易简,主营移动互联网营销;并与道博股份旗下双刃剑达成协议,双方将在各方面进行合作。公司同时公告投资参股广州南创奥恒体育发展有限公司10%,南奥体育是以第三方体育活动赛事的商业代理、赛事IP及互联网平台的投资运营为核心业务的体育赛事活动整合运营公司,公司在体育营销领域的资源也愈加丰富。

平台战略稳健推进,期待开花结果

公司发布平台战略后,诺时大数据、合宝娱乐、省广影业、省广体验营销等一批平台公司已落地。在大数据的支持下,公司所布局的影视、综艺、体育等内容都成为传播的载体,结合公司策划、创意、投放和执行能力,公司已跳出广告公司的局限,通过围绕目标受众生活各方面的媒介和体验,为客户提供整合的传播服务。在媒介日益碎片化的环境下,公司具有最强的为客户提供整合营销传播、达到预期传播效果的能力。

业绩将持续释放,维持“买入”评级

公司预计2016年1-6月归母净利润为2.4亿-2.8亿,同比增长20%-40%,继续保持稳健增长。我们预计16-17年EPS为0.75元、0.92元,对应PE为25X、20X,维持买入评级。

风险提示: 宏观经济风险,外延后整合风险

申请时请注明股票名称