省广集团(002400.CN)

省广股份:整合营销资源成就行业龙头,大数据平台加大业绩弹性

时间:17-05-31 00:00    来源:东吴证券

老牌不失活力,持续获得业绩增长点。省广作为中国最早成立的广告公司之一,抓住国际巨头进入中国的契机打响品牌,具有领先的广告策划能力和庞大稳定的客户群体,过去三年收入复合增速达到30%。目前公司大力打造大数据技术驱动的全产业链全营销生态平台,形成品牌营销、数字营销、媒介营销、内容营销、场景营销、自有媒体六大业务板块,各板块相互融合和促进,形成良好的协同效应,打造全新业绩增长点。

积极外延并购,坚定布局数字营销。互联网广告成为广告增长主力,规模占比高达68%,其中移动广告增速达75.4%,数字营销趋势性已定,公司积极进行外延并购,提升公司的全营销服务能力,使公司整合营销传播版图得到补充和丰富,业绩得到增厚。17年拟收购精准移动互联网广告公司上海拓畅80%股权,拓畅拥有畅思广告平台,曾为《部落战争》、唯品会等广告主提供全方位广告服务,收效良好。

大数据驱动全营销生态,深化夯实平台战略。1)通过对大数据工具的持续投入,业务不断融合创新,逐渐升级为由大数据驱动的全营销集团;2)不断深化落实平台战略,超过11家平台公司落地,营销的技术创新和资源的跨界整合能力得到显著提升;3)推进大数据营销平台数字星云联盟的建设,首批有54家企业加入,包括腾讯、IBM、阿里妈妈、今日头条等。

投资建议。

综合内生和外延业绩增长,我们预计公司2017-2019年净利润分别为7.29亿、8.49亿、9.80亿,摊薄后EPS分别为0.54、0.63、0.73,对应当前股价PE分别为19、16、14。外延收购整合营销资源,首次覆盖给予“买入”评级。